什么是可转债，字面意思是一种可转换的债券，其特殊的地方就是他可以在特定的时间点转换成股票，本质是债券。前面我们讲过债券的投资，一般在市场利率开始降低的时候，债券牛市就会开启，那么那个时候也就是投资可转债的最好时间点。
可转债具有债权和期权的双重属性，持有人既可以持有债券到期，让借钱的公司还本付息，也可以在约定时间内换成股票，享受股利分配或者资本增值，既有股性又有债性，对投资者而言，他相当于一个能够保证本金的股票。最次的情况就是能够保本，是不是很心动。但是可转债也不是哪都好，他有一个问题，就是他的固定利息通常比较低，属于低息债券，国内通常是1-2%，在国际市场通常都是0，所以投资者在可转债的债券属性基本上赚不了什么钱，所以我们主要在乎可转债进可攻退可守的属性就够了。 反过来说，如果一个公司通过了可转债在社会上融资，他所付出的成本是非常低的，1%−2%的利率基本上可以忽略不计所以几乎所有能发行可转债的公司都希望投资者能够转股，让债权变成股权，债务消失，他几乎免费用了你的资金，是不是所有的公司都能够发行可转债，当然是不行的，《证券法》规定能够发型可转债的公司必须在净资产收益率，负债率，连续的盈利能力等上面都有详细的要求，历史上还没有可转债破产的先例，所以基本上可转债爆雷的风险很小。
在股市牛市的时候，可转债会跟随股票一起涨，在熊市的时候，可转债会跟随股市一起跌，但他的下跌有个底，那就是保本。投资者只要不转股，就可以一直拿到还本付息。
举个简单的例子，假如可转债的转换价格是7 0元，而如果股票涨到80，你就可以转股，然后抛售，你就每股赚了10块， 这叫做价内可转债，相反，如果转换价格70，股票已经跌倒了60，你就不可能去转股，不具备转换价值的，我们叫做价外可转债，这里我们就要明确 ，投资可转债是一个长期的过程，在熊市中等待，在牛市中爆发。
根据这些知识，我们可以简单总结下，可转债归根到底就是一张债券，和一张看涨期权的结合体。债券给你保本，而看涨期权让你去享受牛市的涨幅。只要股票价格涨过了转股价，后面可转债的价格就会跟着股票的价格一路上涨了。
在投资可转债之前我们必须了解可转的四大要1是转股价，2是回售条款，3是强制赎回条款，4是下调转股价条款。随便在同花顺上面搜索了一只可转债
我们看下面的F10里面就有特殊条款，其中第一个就是转股价格，一般可转债都会规定，募集说明书公告日前，20个交易日，公司股票的交易均价和前一交易日公司股票交易均价，两者比较价格高的，被定位转股价，比如一个公司股价快速上涨，现在股价10块，那么转股价就是10块，如果一个公司股价快速下跌，那么在他发行可转债的时候，就会按照20日均价，让转股价更高一些。为了避免公司故意放消息来刺激股价短期上涨促成投资者快速转股，而公司就可以快速赖账，规定可转债上市之后6个月内不得进行转股，在六个月之后，当股价达到转股价格的时候你就有转股的机会。
转股价格也不是一直不变的，一般情况可转债的发行期限都在5-6年时间，那么这么长的时间之内，也会遇到熊市的时候，可转债虽然最终也不会赔钱，但是中间下跌20%也是有很大可能的，而这个期间段内股价一直低于转股价，大家都没有转股的动力，这个时候公司就会下调转股价格一次不行就两次，两次不行就三次，一般降低转股价都是单向的，就是调低转股价之后，就不能涨回来了，所以一般在募集说明书里会有下调转股价条款。又叫做向下修正股价条款，让下调后的转股价，不低于特定日期前20个交易日的均价和前一个交易日均价之间的较高者。我们可以看上面的中特转债初始转股价为25，而现在的转股价是23.5，说明他已经下调过一次转股价了，我们看到触发比例是80%，其规则就是当前的股价低于转股价的80%的时候就触发了修正转股价程序，我们看到修正触发时间条件为15／30，意思是股价低于转股价80%的时间达到15天时，就会启动下调股价，当然这个触发比例每个公司的设置是不一样的，总之在熊市的时候公司更有动力让你转股，这样他就能够赖掉所有的债务，当你转换成股票的时候，你的债券保底能力就消失了，所以不能把他当成债券来对待，必须当成股票来投资了，一般最好的操作就是转股后，直接买掉股票获利了结，只挣认知内的钱。
当然我们投资可转债，最希望碰到的就是牛市，这样我们可转债的就会跟着股票一起上涨但是这个时候上市公司一般不会让你这么无限制的涨下去，这里我们就要说到他的强制赎回条款，
如上图，其中在30个交易日之内，有15个交易日的收盘价超过转股价130%，就会触发强制赎回条款，在6个月之内你必须进行转股，不然就会以正常的债券价格，就是原价加上少部分利息，也就每年1%左右返还给你，当然大多数时候投资者都会转股，挣这30%的利润，而上市公司就达到了他的目的，让债务消失。
都说权利是对等的，既然上市公司有强制赎回条款，那么投资者也有回售保护，有人问了，如果股价下跌，上市公司下调转股价不就好了吗？为什么还要有回售条款。这里必须说明下，下调转股价是一种惯例，是一种权利，但却不是百分百的义务，也就是说在他下调转股价之前，你是不知道他会不会这么干的，如果他就是不下调转股价，你也拿他一点办法都没有，这样的话，拿到还本付息，你可就亏大了。所以很多时候就是拖着，拖到牛市来为止，这样你的资金就会空转很久，所以这时候，回售保护条款就显得相当重要了，他一般约定，多少个交易日，低于当期转股价的百分之多少，可以按照一个较高的利息加本金，回售给上市公司。我们看下面这个可转债的回售条款，当股价在30个交易日之内全都低于转股价的70¥的时候，就会触发回售，也就是说如果股票一直跌，他也不下调转股价，那你就可以原价卖还给他们，除了之前的票面利率，还能拿走大约3%的额外利息。
说了这么多，那我们怎么来投资呢，如果你实在不想费那个脑子，就直接买可转债基金，让基金经理帮你看着，下面这只基金兴权可转债混合基金，就是大部分拿的是可转债，少部分股票
成立时间接近20年，加上去年只有4年时间是负收益，这还是他投资了一部分股票的收益，本来转债的风险就很小，再加上分散投资，能够亏钱的机会就更小了。你如果不想给基金公司管理费，也可以自己买，实在把握不住呢，就把资金分散，就算遇到极端情况，公司破产了，你也能凭其他可转债收回损失。
我们可以总结下，在买入的时候价格越低越好，一般情况是低于110，主要原因是一般可转债拿到最后还本付息的时候，可转债的价值就是接近110，所以我们在买入的时候首先应该保证自己不会亏。其次是看没有回售条款的转债不要买，在熊市股票的价格远低于转股价，转股遥遥无期，这个时候有回售条款，你就能快速拿回自己的本金和一部分利息，第三，可转债的剩余很少时，不要去买，这个时候由于钱很少了，公司是没有动力关注你转不转股，第四，有前科的公司不投资，不想下调转股价的，逼着投资者还本付息，溢价率和转股价高得离谱的，这种最好不要投资。
我们自己买最好能分散投资，虽然公司破产的概率很小，但是我们一定要防患于未然。千万不要买了可转债在中途割肉离场，牛市来了我们看到触发赎回条款之前就转股卖出，熊市的时候我们就关注是否下调转股价，有利润空间就果断卖出，总之，我们投资可转债的目的就是在不赔钱的基础上尽量扩大自己的正收益。投资有风险，以上均不作为投资建议。
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